Аналитики, опрошенные «Российской газетой», согласны, что как слишком высокие, так и слишком низкие темпы роста цен искажают нормальное функционирование экономики. В первом случае высокая инфляция ведёт к уменьшению благосостояния граждан и затрудняет планирование инвестиций в расширение производства товаров и услуг. Во втором – заниженная инфляция искажает обычные стимулы к потреблению и в случае дефляции может быть связана со снижением производства и уровня занятости из-за недостаточного спроса на товары и услуги.
Однако речи об установлении устойчиво низкой инфляции (ниже цели) в текущих условиях не идёт, отмечает директор группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрий Куликов.
Главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах объясняет, что высокая база (концентрация прошлогодней инфляции в марте – апреле) – это фактор снижения инфляции с двухзначных цифр ниже целевых уровней, а снижение инфляции «вообще» – результат политики Банка России и состояния российской экономики.
ЦБ прогнозирует, что годовая инфляция составит 5 – 7% в 2023 году и вернётся к 4% в 2024 году. По мнению Табаха, в том случае, если в ближайшие месяцы не будет масштабных внешних шоков, то при месячных темпах инфляции, которые наблюдаются с осени, годовые цифры выйдут на уровень ниже 4% в марте – апреле и будут там минимум до июля. «Слишком низкая инфляция или даже дефляция обычно способствует снижению темпов роста экономики, «утяжелению» долгов для бизнеса и населения, а в итоге к «схлопыванию» экономики. Наиболее известный пример – Япония в нулевых годах», – пояснил аналитик.
Куликов из АКРА указывает, что при достижении слишком низкого уровня инфляции задача регулятора по таргетированию инфляции, как это ни странно, усложняется. «Реальная цель – это не текущая инфляция, а долгосрочная. Она связана с инфляционными ожиданиями, которые очень инерционны и сейчас всё ещё существенно выше 4%. Процентная политика, при которой краткосрочные процентные ставки существенно выше фактической инфляции, отчасти направлена именно на слом инфляционных ожиданий, но её необходимость гораздо сложнее обосновать, когда текущая инфляция пробивает целевой уровень вниз», – отметил он.
«К середине 2023 года может наблюдаться снижение роста на глобальных сырьевых рынках. По этой причине не только в России, но и в остальных экономиках инфляция замедлится», – полагает доцент кафедры экономической теории РЭУ им. Г.В. Плеханова Татьяна Скрыль. Эксперт указывает, что дефляция ведёт за собой дисбаланс в спросе и предложении, а параллельно с рецессией спровоцирует падение совокупного спроса. «Решать проблему падения совокупного спроса намного сложнее, чем бороться с повышением уровня инфляции», – согласна с Куликовым Татьяна Скрыль.
Директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков считает, что в текущих условиях стратегия властей во многом может быть направлена на рост доходов населения, в том числе через снижение ставок в экономике, что, конечно, подстегнёт в краткосрочном периоде инфляцию, однако и создаст условия для внутреннего производства, ориентированного на внутренний спрос. «В этом отношении лучше иметь устойчивые темпы инфляции и прогнозируемый спрос, чем получить дефляционный шок с достаточно существенными последствиями», – подчеркнул аналитик. Эксперт Института «Центр развития» НИУ ВШЭ Игорь Сафонов указывает, что эффект базы будет оказывать влияние на показатель инфляции и в дальнейшем, поэтому более важной и информативной будет являться секвенциальная динамика цен (месяц к предыдущему месяцу) в сезонно-скорректированном выражении. По его ожиданиям, годовой показатель инфляции в данных условиях составит 5,3%. При этом аналитики единодушны в том, что инфляционный всплеск в настоящее время маловероятен: его могут спровоцировать помимо внешних шоков слишком мягкая денежно-кредитная политика регулятора или же резкий рост госрасходов.

Фото с frankrg.com